宁德时代400亿元回购难挽短期颓势：基本面强劲但股价承压，估值博弈持续
撰文 | 许 芸
编辑 | 杨博丞
题图 | IC Photo
一日之间，宁德时代股价重回“解放前”水平。
8月6日，宁德时代股票以近期高点408.6元/股小幅高开，但随即快速回落，全天缺乏有效反弹，最终报收于386.6元/股，跌幅达4.26%。
此时距其公布200亿—400亿元股票回购计划仅过去9个交易日，股价已回撤至方案发布前的起点。
8月7日，股价微涨0.02%，收于386.67元/股；截至8月10日午间收盘，报387.16元/股，涨幅0.13%，整体仍处明显压力区间。
当前正值A股半年报密集披露期，市场对业绩敏感度显著提升。宁德时代上半年交出双位数增长成绩单，叠加史上最高规模的回购计划，本应提振信心——但现实却是股价与基本面背离，大幅回调。这背后究竟有何深层动因？高达400亿元的“真金白银”回购，能否真正扭转市场预期、重估公司价值？
01、过山车式行情：从历史高点到阶段性低谷
2026年第二季度，宁德时代股价走出典型的大起大落轨迹。
3月初启动强势上行，自约330元/股起步，至5月7日冲高至467.35元/股，创上市以来新高。SmartHey查阅方正证券数据显示，3月2日至5月7日期间，区间涨幅达35.33%。
作为万亿市值龙头，宁德时代短期涨幅超三成，凸显资金高度共识与系统性推动力。
对于此轮上涨，证券分析师华天（化名）向SmartHey分析指出，主要由三重因素共振驱动：
其一，地缘冲突升级引发能源供应担忧，国际油价走高加速全球“用电代油”逻辑落地，锂电板块整体受益；
其二，资本市场集中炒作储能与固态电池产业化预期——数据中心算力扩张、低空经济推进及AI对电力稳定性的严苛要求，共同催生储能爆发式需求；多家电池厂商全固态中试线密集投产、车企样车路试提速，进一步强化技术兑现预期；
其三，扎实业绩提供底层支撑。宁德时代2025年全年营收4237.02亿元（+17.04%），归母净利润722.01亿元（+42.28%）；2026年一季度营收1291.31亿元（+52.45%），归母净利润207.38亿元（+48.52%）。
然而，5月7日见顶后，股价步入下行通道。虽偶有反弹，但趋势未改。至7月10日，最低触及344.76元/股，较阶段高点回落逾26%。
图源：东方财富网（截止8月10日午间收盘）
华天认为，下跌源于内外双重压力：
外部看，市场主线切换至AI与算力板块，形成对锂电等板块的资金“抽血”，叠加6月末至7月科技股集体回调引发情绪传染，锂电板块存在被错杀现象；
内部看，碳酸锂价格波动引发盈利可持续性担忧；江西“枧下窝锂矿”复产进度不及预期，加剧市场对其上游资源保障能力的疑虑。
02、400亿元回购亮底牌：诚意与信心的双重宣言
面对市场分歧，宁德时代主动出击。
7月24日晚间，公司公告拟启动A股史上最大单次回购：未来12个月内，以自有或自筹资金200亿—400亿元回购股份，回购价上限为573元/股。
按上限测算，预计回购约6980.8万股（占总股本1.51%）；按下限测算，则约3490.4万股（占总股本0.75%）。所回购股份将全部注销，直接减少注册资本——此举被业内视为最具诚意的股东回报方式之一。
天津某券商分析师向SmartHey指出：“上市公司在底部区域启动回购，往往意味着管理层对自身价值的深度认同。最懂公司的，永远是公司自己。”
573元/股的回购上限，远高于当前市价，彰显宁德时代对长期价值的坚定信心，也为市场构筑明确价格锚点。
回购方案发布后首个交易日（7月27日），股价上涨4.45%，报398.6元/股；随后震荡上行，于8月6日再度触及408.6元/股的近期高点。
值得注意的是，早在7月10日触及344.76元/股低点后，股价已开启自发修复。投资者黄欣（化名）于7月17日以374.74元/股入场，她向SmartHey坦言：“我看好‘电代油’长期趋势和宁德时代的全球竞争力。此次回调存在明显错杀，当股价站上5日均线时果断建仓。即使短期波动，我也坚持中长线持有——行业龙头，反弹必先领涨。”
8月6日盘中一度跌破382元/股时，黄欣依然保持乐观：“这只是短期扰动。我的持仓策略是：有余力就做T降低成本，无闲资则坚定持有，目标是见证公司重回历史高点。”
图源：黄欣持股宁德时代股票情况
这场“真金白银”的信心保卫战，建立在坚实的基本面之上。
同日披露的2026年半年报显示：上半年营收2769.17亿元（+54.8%），归母净利润432.84亿元（+41.98%），延续高增长态势。
业务结构持续优化：动力电池系统收入1921.25亿元（+46.02%），储能电池系统收入532.61亿元（+87.54%），储能已成为第二增长极。
图源：宁德时代公告
全球份额稳中有进：SNE Research数据显示，2026年1—5月，宁德时代动力电池全球市占率达40.2%，同比提升2.2个百分点；鑫椤资讯统计显示，2026年1—6月，其储能电池出货量位居全球第一。
然而，尽管手握业绩与回购“双王牌”，股价仍在8月7日回落至接近7月24日公告前水平（当日最高389.46元/股）。这表明，当前市场对宁德时代的定价逻辑仍在博弈之中——短期情绪、资金流向与长期价值尚未达成新共识。400亿元回购能否真正成为估值重估的转折点，仍有待后续业绩兑现与产业进展的持续验证。