黑石调整对Anthropic上市后信用评级预期：或难达投资级，BB档成新基准

SmartHey11月2日消息 近日有外媒报道，黑石集团近期对Anthropic上市后能否获得投资级信用评级的预测出现明显调整。

《金融时报》援引知情人士透露，黑石已向部分投资者表示，Anthropic在完成IPO后仍可能无法立即获得投资级评级。此前，黑石曾向相关方传递较乐观预期，称公司有望在年底前达成该评级目标。

据该人士进一步说明，黑石最新表态为：Anthropic上市初期的评级更可能落在BB级或以上区间，尚未稳居投资级（BBB-及以上）。需指出的是，BB级属于投机级范畴，市场通常将其归类为“非投资级”或俗称的“垃圾级”。

需要强调的是，上述说法并非评级机构（如穆迪、标普或惠誉）发布的正式评级结果，也不代表Anthropic存在短期偿债风险。它仅反映黑石作为重要融资方，对其信用资质路径的预期修正。

这一预期调整值得关注的背景有两点：

其一，黑石深度参与Anthropic算力基础设施建设。根据10月26日黑石官方公告，其牵头设立特殊目的实体（SPV），出资采购价值630亿美元的博通AI芯片设备，并以融资租赁方式提供给Anthropic；黑石在此交易中担任第二顺位融资人，具备实质财务风险敞口。

其二，若投资级评级落地时间显著延迟，将直接影响Anthropic后续债务融资成本与条款灵活性。这可能制约其快速扩张所需的资本投入、影响未来经营性现金流稳定性，并间接波及股东长期回报预期。

值得注意的是，Anthropic在招股说明书中披露了一笔150亿美元的循环信贷安排——该协议明确约定：只有在获得穆迪、标普、惠誉中至少两家授予的投资级评级后，公司才可依据条款选择解除担保及抵押要求。可见，评级不仅是市场信号，更是具有法律约束力的合同触发条件。

综上，当前局面凸显出Anthropic估值结构中的典型张力：高股权估值反映市场对其技术增长潜力的高度认可，而相对保守的信用评级预期则体现债权方对现金流覆盖能力与债务可持续性的审慎评估。目前IPO定价与承销节奏仍在动态博弈中，最终评级结果仍有待权威机构正式发布。（完）