月之暗面拟赴港沪两地上市，估值或达500亿美元，加速拆除VIE架构

SmartHey9月10日消息，据《南华早报》援引两名知情人士透露，中国AI头部初创公司月之暗面正推进在香港和上海两地上市的战略布局，旨在拓宽融资渠道、增强资本市场影响力，并加速商业化进程。

其中一名知情人士表示，月之暗面已于7月与主要投资方就赴港首次公开募股（IPO）的具体流程展开深入磋商，并同步释放出‘港股先行、A股跟进’的明确意向。

另一名知情人士指出，若启动内地上市，月之暗面极有可能选择聚焦硬科技企业的上海科创板。目前相关前期沟通已提上日程，正式磋商有望近期启动。值得注意的是，科创板近期持续汇聚优质科技力量，长鑫存储、宇树科技等已成功登陆，DeepSeek、长江存储等亦在排队候审，市场生态日趋成熟。

分析认为，当前港股AI板块整体表现疲软，叠加IPO申请高度集中带来的审核周期拉长与定价压力，进一步强化了月之暗面采用‘双地上市、分步落地’策略的合理性。

据悉，该公司已向香港交易所秘密递交上市申请，目标最早于2027年第一季度完成港股挂牌。与此同时，其上市前最后一轮融资已顺利完成，最新估值预计达约500亿美元（按当前汇率折合约3,362.76亿元人民币）。

上市筹备的关键前提之一，是完成可变利益实体（VIE）架构的拆除。月之暗面已于今年5月正式致函全体股东，宣布启动该程序；但据最新进展，此项工作仍在有序推进中，尚未最终完成。

在全球大模型竞争白热化的背景下，月之暗面通过密集融资与资本路径规划，展现出强劲的发展动能与清晰的商业化节奏。

以年度经常性收入（ARR）这一核心经营指标衡量，其业务增长势头显著。野村证券7月研报预测，月之暗面ARR有望在2026年底攀升至10亿美元（约合67.26亿元人民币），较年中预估的4亿–5亿美元（约合26.9亿–33.63亿元人民币）实现近两倍跃升。

此外，路透社上月报道显示，月之暗面正积极拓展全球云生态合作，已与亚马逊AWS、微软Azure及谷歌Cloud等国际头部云服务商接洽，探索基于Kimi K3模型托管服务的收入分成模式——平台方最高可获得相关服务收入的30%作为技术与算力支持分成。