珠海锐翔智能3月4日上会北交所IPO，拟募4.82亿元，客户集中度高且深度绑定苹果产业链

SmartHey3月2日消息，2026年3月4日，北京证券交易所上市委员会将召开审议会议，对珠海锐翔智能科技股份有限公司的首次公开发行（IPO）申请进行审核。公司计划募集资金4.82亿元，保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，律师事务所为上海市锦天城律师事务所，会计师事务所为天衡会计师事务所（特殊普通合伙）。

锐翔智能是一家位于广东省珠海市的高新技术企业，专注于智能制造装备的研发、设计、生产与销售。公司主营业务为智能装备销售，报告期内毛利率整体稳定，2022—2025年上半年营业收入与净利润持续增长，但经营活动现金流波动显著：2023年为8664.53万元，2024年转为-1299.48万元，2025年上半年大幅回升至1.02亿元。

财务数据显示，2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为3.11亿元、4.10亿元、5.45亿元和2.65亿元；对应净利润为5092.27万元、9130.27万元、1.19亿元和5679.86万元。

主营业务收入中，智能制造装备销售占比逐年提升。2023年该板块销售额增长1.17亿元，占比上升12.19个百分点，主要受益于新产品迭代加速、下游自动化升级需求增强，以及2022年5月完成对苏州锐翊的非同一控制下合并（导致2022年苏州锐翊收入未满全年）。2024年，公司面向模组客户的组装贴装类设备实现重大突破，带动装备销售再增1.23亿元，销售占比进一步提升3.44个百分点；同期，智能制造装备租赁业务持续收缩。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为43.79%、48.85%、48.13%和45.11%。其中2022年较低，主要受合并苏州锐翊产生的存货评估增值随销售结转影响；剔除该因素后，各期毛利率分别为47.92%、49.37%、48.10%和45.03%，整体保持稳健。尽管缺乏完全可比的同行业上市公司，其综合毛利率仍处于可比公司合理区间内，具备商业合理性。

客户结构方面，公司前五大客户销售收入占主营业务收入比例较高，2022—2025年上半年依次为90.84%、92.62%、87.92%和84.62%。主要客户包括东山精密、Mektec集团、立讯精密、鹏鼎控股、住友电工、弘信电子、景旺电子及华通电脑等。

东山精密为公司第一大客户，报告期内对其销售占比分别为47.24%、54.41%、45.42%和49.90%，2023年一度超过50%。高集中度主要源于下游产业格局、智能装备交付周期长及公司聚焦头部客户的战略选择。需注意的是，公司间接依赖苹果供应链体系，报告期内来自苹果产业链的收入占比超50%，存在单一生态风险。

期间费用方面，2022—2025年上半年分别为7415.51万元、9020.48万元、1.18亿元和5382.50万元，占营收比重由23.86%稳步降至20.30%，整体与营收增长趋势匹配、结构优化明显。

销售费用率持续下降，分别为4.32%、3.63%、3.59%和3.10%，低于行业平均水平，但仍处于可比公司合理区间；管理费用率保持在10%—11%左右；研发费用投入稳步增长，2022—2025年上半年分别为2404.08万元、3273.18万元、4209.75万元和1521.79万元，占营收比重为7.74%、7.98%、7.72%和5.74%，以职工薪酬和直接投入为主；财务费用规模较小，各期占营收比重均不足0.4%，呈小幅波动态势。