泡泡玛特单日斥资5.99亿港元回购股份，2025年营收增184.7%但股价连续大跌引市场关注

3月26日，泡泡玛特发布公告称将斥资5.99亿港元大手笔回购394万股股份，每股回购价区间为148.4–157.8港元；截至当日收盘，公司股价报150.7港元/股。分析人士指出，此次回购旨在稳定投资者信心，向市场清晰传递管理层对公司长期价值与持续增长前景的坚定信念。

SmartHey3月26日消息：泡泡玛特于3月25日盘中发布2025年全年业绩——总营收达371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润为130.8亿元，同比大幅增长284.5%。尽管这份被业内称为“史上最强年报”的财报数据极为亮眼，公司股价却在当日盘中一度暴跌逾20%，收盘报168.3港元/股；次日（3月26日）开盘再度下挫超10%，凸显资本市场对高增长可持续性的审慎预期。

值得注意的是，自2025年9月以来，泡泡玛特股价持续回落，与其同期公布的强劲经营表现形成鲜明反差。公司三季报显示，整体收益（未经审核）同比增幅仍维持在245%–250%的高位，线下门店加速扩张、海外收入占比提升至38%、IP孵化效率与复购率同步优化，业务基本面保持高速健康增长，但二级市场反应明显滞后，出现典型的“业绩与股价倒挂”现象。

为应对市场波动，公司已于今年1月启动积极回购：1月19日及1月21日两日分别完成大额回购，价格区间分别为177.7–181.2港元和191.1–194.9港元，合计动用资金近3.5亿港元。该轮回购后，公司股价当周反弹超23%。截至目前，泡泡玛特2026年以来累计回购金额已突破9亿港元，彰显其维护股东权益与估值中枢的决心。

多家国际与国内头部投行维持乐观判断。摩根士丹利指出，当前泡泡玛特约14倍的2026年预期市盈率处于历史低位，显著低于全球可比IP消费公司均值，公司正持续抢占不断扩容的全球潮流文化收藏品赛道；而2026年推进的渠道精细化运营、AI驱动的用户洞察升级及海外本地化IP开发等战略举措，有望在2027–2028年进一步释放竞争优势。中金公司重申“跑赢行业”评级，目标价248港元，强调其稀缺性IP平台生态与规模化变现能力仍是长期价值核心锚点。