牧原股份“A+H”上市加速出海：以AI养猪大模型破局猪周期与消费萎缩双重压力
文/许芸
编辑/杨博丞
在人工智能深度赋能千行百业的浪潮中，传统农业正迎来一场静默而深刻的智能化革命。作为全球最大的生猪养殖企业，牧原股份率先将AI技术系统性融入全产业链，推动养猪业从经验驱动迈向数据驱动、模型驱动的新阶段。
牧原股份董事长秦英林近日强调，必须坚定推进养猪业智能化升级，依托自主研发的‘养猪大模型’构建行业级技术标准与决策范式，让规模化、标准化、可持续的现代化养殖真正落地。
“我国养猪业正处于关键跃迁期——从手工劳作、初级机械化，全面转向以算法优化、IoT感知、数字孪生为支撑的智能生产体系。尽管人力仍是重要环节，但技术与管理的系统性升级已成刚需。一个开放、可验证、可迭代的养猪大模型，不仅能统一行业语言，更能沉淀真实场景知识，为全行业提供可信、可用、可复制的科技路径。”秦英林表示。
这一战略升级，与牧原股份资本布局同步提速。2026年2月6日，牧原股份正式登陆港交所，完成“A+H”双平台架构，标志着其由国内龙头向全球化农业科技企业的战略转身正式启动。
牧原股份的新征程，已然启幕。
一、“猪茅”的国际化再出发
长期深耕生猪养殖的牧原股份，凭借“自繁自养、全链条垂直整合”模式，连续多年稳居中国生猪出栏量与市占率首位。因其行业地位稳固、盈利模式清晰，被资本市场冠以“猪茅”之称——类比贵州茅台之于白酒业，象征着传统赛道中的标杆力量。
此次港股发行广受国际机构认可：全球发售H股2.74亿股，其中90%面向国际投资者；发行价锁定于区间上限39港元/股；公开发售获5.88倍认购，国际配售达8.62倍；正大集团、富达基金、平安人寿、大家人寿等十余家顶级机构以基石投资者身份参与，认购比例占全球发售股份一半。
不过，在当前二级市场偏好“中登股”（电子、储能、军工）与“小登股”（AI、机器人、固态电池）的背景下，牧原股份作为代表传统农业硬科技的“老登股”，短期估值承压。
港股上市首日（2月6日），牧原股份以39港元开盘，盘中短暂破发，最终收报40.52港元，涨幅3.9%；随后两日（2月9日、10日）股价微跌或窄幅震荡。A股同期亦表现平淡，三日涨跌幅分别为-0.68%、+0.52%、-1.56%。
图源：东方财富网
但至3月6日——即港股上市满一个月之际，股价强势反弹，盘中触及45.26港元，收盘报44.72港元，单日涨幅5.57%，释放出基本面韧性与国际化预期回暖的积极信号。
二、以港股为支点，撬动全球产业版图
登陆港股，对牧原而言远不止融资渠道拓展，更是全球化战略的制度性起点。秦英林在上市致辞中明确指出：“港股平台将助力我们链接全球资源、吸纳国际人才、输出中国养殖标准，让养猪更轻松，猪肉更安全，为全球优质蛋白供给贡献中国方案。”
据SmartHey3月7日消息，一位熟悉港股资本市场的投行人士分析指出：港股在跨境融资成本、外汇使用便利性、境外主体设立效率及国际投资者覆盖广度等方面具备显著优势，是农牧科技企业走向世界的理想跳板。
本次港股募资净额中，资金投向高度聚焦国际化发展：60%用于海外拓展，30%投入全产业链技术研发，10%补充营运资金。
图源：牧原股份港股招股书
SmartHey梳理招股书发现，其海外扩张路径清晰分为三大支柱：
第一，强化全球供应链韧性——约30%募资用于构建跨国饲料原料采购体系。计划在巴西、阿根廷、美国等主粮出口国建立稳定采购通道，通过集约化国际采购降低饲料成本，夯实海外产能的成本竞争力。
第二，深耕东南亚核心市场——约20%募资定向支持越南、泰国等区域本地化运营。目标于2028年前组建200人海外专业团队，涵盖养殖技术、环保工程、智能装备与供应链管理；同步在越南设立首个海外产业中心，并启动越南籍国际管培生计划，开放工程管理、城乡规划、造价咨询等岗位，要求精通越语与英语，综合年薪30万–50万元人民币。
第三，战略性资本运作——约10%募资用于并购与生态协同。锚定年出栏50万头以上的优质标的，重点考察越南、菲律宾、巴西等地超2000家潜在养殖企业。目前已与越南BAF公司签署技术合作协议，输出智能猪场设计、生物安全体系与环保解决方案；2025年3月，全资子公司“越南牧原有限公司”在胡志明市注册成立；同年8月，与泰国正大集团签署战略合作协议——后者亦为其港股基石投资者，形成“资本+产业+渠道”三重协同。
三、在周期低谷中锻造长期能力
牧原股份的全球化雄心，根植于对行业现实挑战的清醒认知。2025年业绩预告显示：预计归母净利润147亿–157亿元，同比下降12.2%–17.79%；扣非净利润151亿–161亿元，同比下滑14.93%–20.21%。
业绩承压主因在于市场端持续承压：2025年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下跌17.3%；至2025年12月，均价进一步下探至11.41元/公斤；2026年1月虽处春节旺季，销售均价仍仅12.57元/公斤（同比-16.92%），销售收入同比减少11.93%；2月均价进一步回落至11.59元/公斤（同比-18.72%），收入同比下滑23.98%。
图源：牧原股份公告
价格波动背后，是结构性矛盾加剧：一方面，“猪周期”本质未变——散户主导格局导致供给响应滞后且非理性，放大价格波动；另一方面，消费端趋势逆转：农业农村部等五部门联合数据显示，2024年居民人均猪肉消费量同比下降7.8%，2025年再降5.4%，已降至26.6公斤/年/人。
在此背景下，牧原股份选择双轨突围：对内，以AI大模型驱动精细化管理，2025年生猪完全成本降至约12元/公斤，同比优化2元；对外，以全球化布局打破单一市场天花板，将技术力、资本力、组织力转化为新的增长极。
结语
当猪周期叠加消费转型，传统养殖巨头的破局之道，不再是简单扩产或等待回暖，而是以科技重塑生产逻辑、以资本重构产业边界、以标准定义全球规则。牧原股份的“A+H”上市与AI养猪大模型，既是应对当下压力的务实选择，更是面向未来十年的底层卡位。故事刚刚开篇，而真正的考验，在于技术能否跨文化落地、模式能否被全球复用、增长能否持续兑现——这不仅关乎一家企业的命运，也映照着中国农业科技出海的时代命题。