铠侠2026财年上半年净利润暴增3631%，AI驱动NAND需求爆发但Q3指引不及预期

SmartHey11月2日消息，据芯智讯报道，10月30日，日本存储巨头铠侠（Kioxia）发布上市以来最强劲的半年度财报。尽管业绩亮眼，但由于下一财季盈利指引低于市场预期，公司股价在次日一度下挫近15%。

受益于生成式AI数据中心对NAND闪存需求的爆发式增长，铠侠2026财年上半年（4月至9月）营收与净利润均刷新历史纪录，其中净利润达上年同期的37倍。

在随后的财报电话会议中，铠侠管理层透露：公司2027年全年产能已基本售罄；由AI主导的供需紧张格局将持续支撑产品定价能力。具体来看，上半年营收达4.2471万亿日元，同比飙升约437%（上年同期为7911亿日元）；归属于母公司股东的净利润达2.1978万亿日元，较上年同期的589亿日元暴涨3631%；营业利润则从1308亿日元跃升至3.2647万亿日元，增幅达2398%。

上半财年毛利润为3.4332万亿日元，毛利率由上年同期的24.4%大幅提升至约80.8%。值得注意的是，NAND制造属高固定成本行业——一旦产能利用率接近满载，叠加平均售价（ASP）上涨，利润释放将呈现显著的线性放大效应。

单看第二财季（7月至9月），铠侠营收达2.48万亿日元，环比增长40.3%，已超过其2025全财年的全年营收总额；归属母公司股东净利润为1.3557万亿日元，环比增长61.0%；营业利润达1.995万亿日元，环比上升57.1%。

数据中心与企业级业务占比超60%

从需求结构看，数据中心与企业级（DC/Enterprise）应用成为核心增长引擎。第二财季中，该板块贡献了约65%的营收，而PC及其他终端应用合计仅占约35%。管理层特别指出，智能体AI（Agentic AI）的规模化落地正推高KV缓存类NAND需求；同时，AI生成数据的指数级增长，加速了高容量QLC SSD在云基础设施中的渗透。

相较之下，消费端表现分化且整体承压：智能手机市场中，中低端机型出货放缓加剧，仅旗舰机型维持稳健；PC领域则受物料清单（BOM）成本上升影响，整机出货量下滑，预计NAND消费端需求在2027日历年之前仍将延续弱势。

不过，铠侠强调，数据中心端的增量已足以完全覆盖消费端疲软，并预计2027日历年全球NAND行业比特出货量将实现约20%的同比增长。

2027年产能已基本售罄

在10月30日的财报说明会上，铠侠执行副总裁兼首席财务官川村义彦表示：“明年计划生产的产品几乎全部完成销售，市场需求极为强劲。”公司在业绩演示材料中进一步披露：覆盖2028日历年度的多年期长期协议（LTA）已锁定其按GB计算的超50%出货份额。这意味着铠侠未来数年已提前锁定大部分收入基本盘，有效缓冲行业周期波动风险。

ASP环比涨幅从70%骤降至20%

NAND平均售价（ASP）的环比上涨动能正在快速收敛。第二财季ASP环比仅上涨约20%，而前一季度（4月至6月）涨幅高达70%。这一断崖式回落远超市场预期，表明当前利润高增长主要反映前期价格大幅上涨的滞后兑现。随着ASP涨幅收窄至20%区间，利润环比增速自然趋稳。川村义彦亦坦言，鉴于当前售价已处高位，2027财年ASP能否持续上行仍存在不确定性。

第三财季指引明显低于预期

铠侠对2026财年第三财季（10月至12月）给出的官方指引为：营收2.5万亿日元、营业利润1.995万亿日元、归母净利润1.36万亿日元。与第二财季相比，营业利润及净利润均基本持平，未现增长。

该指引显著低于市场共识：分析师普遍预期当季营业利润约为2.35万亿日元，营收预期约2.9万亿日元。两项关键指标均未达预期，引发投资者担忧。

对此，川村义彦在电话会议中解释称，第三季的业绩平台期实为ASP涨幅正常化的阶段性体现；公司预计将于2027年3月所在季度（即第四财季）重启增长。他强调，AI数据中心客户采购意愿依然旺盛，且已有头部客户启动2029年及更远期供应协议的早期磋商——这预示着需求韧性远未见顶，当前“零增长”更可能是上行周期中的短暂整固阶段。