李宁2025年营收达296亿元，特许经销商成第一大渠道，电商增长5.3%

SmartHey3月19日消息，李宁(02331.HK)发布2025年度业绩，全年实现收入295.98亿元人民币，同比增长3.2%；毛利率维持在49%；经营现金净流入48.52亿元人民币；权益持有人应占净利润为29.36亿元人民币，净利率为9.9%；息税折旧及摊销前利润率（EBITDA margin）为20.8%；公司拟派发末期股息每股23.36分人民币。

报告期内，公司运营资金状况稳健，平均运营资金总额占收入比重为7.7%，现金循环周期为37天，较上年增加2天，反映供应链与回款效率整体保持良好弹性。

截至2025年12月31日止年度，集团总收入同比上升3.2%，各渠道表现分化明显：（1）特许经销商渠道持续担当核心支柱，收入同比增长6.3%，占总收入比重进一步提升至46.6%；（2）线上渠道加速升级，通过深化主流电商平台合作、积极布局新兴社交电商与内容营销场景，电商收入同比增长5.3%；（3）直营门店受消费习惯变迁及结构性优化影响，短期承压，公司正聚焦用户需求洞察，强化会员运营与场景化体验，推动店型迭代与线上线下深度融合，构建更具韧性与协同效应的全渠道网络。

报告期内，集团整体零售流水（含线上与线下）同比持平。其中，线下新品零售流水占线下总流水比例达83%，产品结构健康；全渠道库销比稳定在4个月水平，库存总量及库龄结构均处于合理、健康区间。