巨人网络2026年Q1营收净利均增超2倍，《超自然行动组》单款贡献超50亿流水，业绩高增长难掩单一依赖隐忧

SmartHey4月27日消息，据第一财经报道，4月27日盘后，游戏公司巨人网络（002558.SZ）发布2026年第一季度财报，营收与归母净利润同比增幅均超220%，创近年增长新高。

财报显示，巨人网络2026年一季度实现营收23.3亿元，同比增长221.7%；归属于上市公司股东的净利润达10.8亿元，同比增长210.6%。按季度90天粗略计算，公司日均净利约1200万元。业绩大幅跃升的核心驱动力被明确归因于‘游戏收入显著增长’。

值得注意的是，资本市场反应却呈现明显背离：今年1月，巨人网络股价一度攀升至53.35元/股，刷新近九年高位；但随后连续三个月震荡下行，累计跌幅逾40%。4月27日收盘，公司股价微涨约1%，报31.52元/股，总市值约为599亿元。

开源证券最新研报指出，本次业绩超预期主要受益于自研爆款手游《超自然行动组》的强劲表现。截至2026年一季度末，公司递延收入达21亿元，环比增长23%；研报特别强调，该作海外拓展进展顺利，叠加后续新游储备逐步落地，有望持续支撑业绩增长动能。

就在前一日（4月26日），巨人网络同步披露2025年全年业绩：全年营收50.5亿元，同比增长72.7%；归母净利润17.6亿元，同比增长23%。其游戏业务毛利率维持在行业领先水平，超过90%。

横向对比全行业，《2025年中国游戏产业报告》数据显示，2025年国内游戏市场总收入约3508亿元，同比仅增7.7%，整体增速持续放缓，存量竞争白热化，大量中腰部厂商面临盈利压力。在此背景下，巨人网络的高速增长尤为突出，印证了优质内容仍具破局能力——一款真正意义上的爆款，足以撬动整个公司的增长曲线。

作为核心引擎，《超自然行动组》自2025年1月上线以来稳居市场头部：长期位列iOS免费榜TOP10，最高曾冲至iOS畅销榜第4名。截至2026年一季度末，该游戏累计注册用户突破2亿，总流水超过50亿元。

然而，市场亦存隐忧：该产品上线已逾一年，而巨人网络当前业绩高度集中于这一单品。随着微恐题材赛道热度分流、竞品加速入局，若缺乏具备同等量级的第二增长极，后续业绩可持续性或将承压。

管理层层面，公司近两年经历两次关键调整：2025年10月，原CEO张栋因个人原因辞职；董事刘伟重返一线，接任公司首席执行官。值得关注的是，刘伟曾在2013年史玉柱卸任后首次执掌巨人网络，并于2024年1月转任总裁，由张栋接棒CEO；后者拥有腾讯、网易从业背景，曾主导《炉石传说》国服发行运营。其任期不足两年，折射出公司在战略转型期对核心管理能力的持续优化需求。