泡泡玛特2026年中期业绩出炉：营收171.73亿元同比增23.8%，中国区成核心引擎但海外承压，IP矩阵加速多元化

SmartHey8月20日消息，8月20日，港股盘后，泡泡玛特国际集团（09992.HK）发布2026年中期业绩公告。报告期内，公司实现营业收入171.73亿元，同比增长23.8%；公司拥有人应占溢利50.38亿元，同比增长10.1%；基本每股盈利3.8元，同比增长10.5%；整体毛利率达69.7%。

尽管各项核心财务指标延续增长态势，但增速明显低于市场此前一致预期——机构普遍预计上半年营收约为199.8亿元、净利润约66.4亿元。

分区域看，中国市场成为本期业绩最强增长极。2026年上半年中国区收入达122.01亿元，较2025年同期的82.83亿元大幅增长47.3%，占总营收比重由59.7%提升至71.0%。

国内增长主要由线上渠道拉动：线上总收入达47.78亿元，同比增长62.7%。其中，自研“抽盒机”APP收入达20.63亿元，同比飙升83.3%；抖音平台收入为9.76亿元，增长74.0%；天猫旗舰店收入为9.01亿元，增长37.1%。

线下零售表现稳健，收入同比增长38.2%，门店总数由443家净增至455家，单店产出效率显著提升。批发及其他业务收入同比激增111.7%，主要受益于城市乐园、POP BAKERY甜品及POPOP饰品等新兴业态的快速落地与贡献。

相比之下，海外市场整体承压，拖累整体增速。上半年海外收入为49.72亿元，同比下降11.6%。细分来看：亚太区收入25.75亿元，下降9.7%；美洲区收入18.92亿元，下降16.5%；欧洲及其他地区收入5.06亿元，小幅增长5.9%。

管理层在公告中指出，海外下滑主因“外部流量红利减弱”及“头部IP热度回归常态”，并强调公司正从粗放式规模扩张转向精细化运营阶段。

数据显示，上半年泡泡玛特海外线下门店合计净增36家：美洲新增22家至86家，亚太新增5家至90家，欧洲及其他地区新增9家至45家；海外线下收入维持正增长，但线上渠道收缩幅度较大，抵消了线下增量。

IP结构持续优化，“去LABUBU化”趋势明显。THE MONSTERS系列（含LABUBU）收入44.54亿元，虽仍居首位，但同比下降7.5%，增速转负；新晋主力IP“星星人”收入达26.5亿元，同比暴涨580.6%，跃升至第二位；CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA分别实现收入16.33亿、16.19亿和15.51亿元，HIRONO收入10.09亿元。上半年共有6个IP收入破10亿元、11个IP收入过亿元。品类方面，毛绒类产品收入98.25亿元，同比增长60%，占总营收约57.2%，首次超越手办成为第一大品类。IP矩阵多元化成效凸显，但头部集中度仍高——THE MONSTERS收入约为星星人的1.7倍，LABUBU热度波动对整体业绩影响依然显著。

业绩发布后，泡泡玛特创始人、CEO王宁在交流会上坦言，公司大概率无法达成年初设定的20%全年增长目标，并将2026年定义为“整理年”，聚焦夯实业务根基、优化全球渠道布局，而非追求短期规模扩张。