新氧，挣扎求生

撰文｜H.H

编辑｜杨勇

来源 | 氢消费出品

ID | HQingXiaoFei

昔日医美巨头新氧，似乎已成为行业中的“众矢之的”。

先是因骨折价销售童颜针被上游厂商联合“拉黑”，随后又因平台流量被竞争对手持续分流，被迫转向重资产模式——自建线下连锁医美机构。这一系列战略调整导致公司业绩由盈转亏，如今的新氧正站在命运转折的关键节点上。

在此背景下，新氧创始人金星提出将平台打造为“医美界的山姆会员店”，试图通过自营产品与供应链重塑竞争力。

然而，在医美消费日趋理性的当下，作为垂直类平台的新氧不仅面临来自互联网巨头的竞争压力，自身用户留存和信任体系也遭遇挑战，破局之路充满不确定性。

医美巨头业绩承压

2025年11月底，专供医美平台童颜针产品的厂商普丽妍发布公告，点名79家非官方合作医疗机构，其中包含46家隶属于新氧旗下的青春诊所，并将其列入“黑名单医美机构”与“非合作医生”名单；同年12月，斐缦生物宣布自2025年10月1日起已停止向新氧供货；更早前，童颜针品牌圣博玛也曾公开指出，新氧使用的艾维岚产品并非官方授权渠道流入。

面对多家上游企业的质疑，新氧始终未予退让，坚称其医疗器械来源合法合规，具备完整的采购凭证和流向追溯机制。同时强调，随着多款童颜针产品陆续获批，高价垄断时代正在终结。

争端的核心在于定价分歧。以主流童颜针为例，普丽妍指导价为每支1.68万元，圣博玛定价1.88万元，而新氧分别将其降至4999元和5999元，甚至联合西宏生物推出的定制款“塑缇妍”低至2999元。如此大幅降价令上游厂商难以承受。

但这种“伤敌一千，自损八百”的策略也让新氧自身陷入困境。根据2025年三季报数据，公司前三季度实现营收10.63亿元，同比下降3.17%；净亏损达1.33亿元，而上年同期净利润为2078万元，同比由盈转亏。

图源：新氧财报

从业务结构看，占总营收近六成的信息与预约服务、医疗产品销售及其他服务收入分别下滑33.8%、29.47%和61.18%；第三季度信息与预约服务收入为1.172亿元，占总营收比重从2024年同期的51.48%下降至35.19%。与此同时，收入成本同比增长43.4%，医美诊疗服务成本更是暴涨333.2%。

被多家供应商“断供”、核心业务萎缩、成本激增，新氧可谓四面楚歌。

回顾发展历程，新氧成立于2013年，最初定位为医美信息科普平台，依靠信息服务费和交易佣金盈利。随着用户规模扩大，迅速获得资本青睐，2017年月访问量突破1.1亿，成为全球访问量最大的医美平台。2019年成功登陆纳斯达克，一度风光无两。

但自2021年起，抖音、小红书等内容平台崛起，阿里、美团等巨头入局本地生活医美服务，新氧的垂直优势逐渐瓦解。为应对危机，新氧开始亲自下场布局产业链，涉足光电设备制造、推出虚拟连锁项目“新氧优享受”，并进军线下开设实体医美门店，直接与原有合作机构竞争。

财报显示，截至2025年三季度末，新氧已在10个核心城市开设39家品牌医美中心，计划在2026年新增不少于35家门店。

走不出流量困境

新氧起家于信息撮合模式，连接医美机构与消费者，在行业初期凭借先发优势占据主导地位，信息与预约服务曾是其营收支柱。

历史数据显示，2021年至2024年，新氧年营收分别为16.92亿元、12.58亿元、14.98亿元和14.67亿元。其中，信息与预约服务在2020年贡献了全部收入，到2024年仍占总营收的63.4%。然而，随着内容平台和综合电商平台介入，用户和机构双重流失，使新氧陷入典型垂直平台困局。

数据表明，新氧月活跃用户数曾在2021年第二季度达到850万峰值，但到2024年第三季度已下滑至140万。

尽管公司在获客上持续高投入，效果却有限。2019至2021年间，销售及营销费用常年占据总营收近半比例。

相比之下，竞争对手的表现更具冲击力。

以美团为例，依托庞大的本地生活生态，其平台上医美机构数量持续增长，仅2024年就新增近3000家，医美交易用户超700万。对多数消费者而言，美团已是日常生活的高频应用，无需额外下载新氧即可完成医美决策。

抖音则通过直播带货、达人种草等方式强势切入轻医美市场，吸引大量连锁品牌入驻直播推广。

此外，小红书、阿里巴巴、京东等也纷纷加码医美赛道，进一步挤压新氧生存空间。在存量竞争时代，“别人多吃一口，自己就得饿肚子”成为现实写照。

为此，新氧开启多元化转型：2021年斥资7.91亿元收购光电设备企业奇致激光84.49%股权；2022年代理玻尿酸品牌“爱拉丝提”；2023年自建玻尿酸工厂，强化供应链能力。

但从实际成效看，喜忧参半。国内光电美容仪市场趋于饱和，奇致激光营收停滞、利润下滑；“爱拉丝提”虽在2025年三季度出货量达5.98万件，环比增长63%，但在整体营收中占比依然偏低。

在缺乏新增长引擎的情况下，新氧将重心转向线下。2024年11月，正式推出轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”，从平台角色转变为直营服务商。

图源：新氧官方微博

彼时，创始人金星信心满满，提出要“打爆黑医美，推动医美从奢侈消费走向生活化消费”。财报数据显示，2024年连锁业务营收达1.7亿元，同比增长1206%。

然而，低价换市场的道路，恐怕并不如想象中平坦。

除了低价还能靠什么？

客观而言，新氧以价格战实现从“裁判员”到“运动员”的转型，确实对长期苦于高定价的消费者极具吸引力。例如，原价1.68万元的普丽妍童颜针在新氧线下诊所仅售4999元，近乎腰斩的价格自然引发上游厂商集体反弹。

此前已提及，流量红利不再，低价成为拉动增长的关键手段，但也反噬自身财务表现：营收停滞、利润转亏，现金流从2024年底的12.53亿元降至2025年三季度末的9.43亿元。

对此，金星回应称：“这是业务转型必须付出的成本。”

当前，新氧亟需解决两大难题：一是失去主流供应商支持后，能否找到稳定且高质量的替代产品；二是重资产扩张消耗巨大现金流，这种“烧钱换增长”模式能维持多久？尤其当互联网巨头也开始布局线下医美店时，新氧的低价优势是否还能持续？

首先，新氧早已布局自有供应链。2023年7月与西宏生物达成合作，2025年9月联合推出定制款童颜针“塑缇妍”，单价低至2999元，创下行业新低。同年12月初，由新氧独家代理的“注射用透明质酸钠复合溶液”（即水光针）正式获批上市。

由此可见，新氧所言“医美产品密集获批将终结高价时代”并非空谈。

但这并不意味着能立刻扭转局势。目前，关于新氧青春诊所治疗效果的质疑声不断，社交媒体上有用户反映术后出现面部肿胀等不适症状；黑猫投诉平台累计相关投诉接近900条，涉及虚假宣传、服务质量差乃至健康损害等问题。

图源：黑猫投诉平台

其次，新氧的现金流能否抵御巨头冲击，仍有待观察。

当前医美市场竞争激烈。数据显示，2024年下半年国内医美消费人次同比增长27.1%，但人均花费下降30.9%；《中国医美行业2025年度洞悉报告》亦指出，2024年医美人数增长10.7%，客单价同比下降10%。可见，消费者正变得更加理性审慎。

在此环境下，拥有更强供应链整合能力和资金实力的互联网巨头一旦全面入场，新氧作为转型中的平台型企业，面临的压力将进一步加剧。

正如金星所言，目标是打造“医美界的山姆”。方向或许正确——山姆凭借沃尔玛全球供应链构建高性价比会员体系，广受认可。但区别在于，山姆背靠零售巨擘沃尔玛，而新氧只能孤军奋战。要在高度专业化且监管严格的医美领域复制此类模式，难度可想而知。