奈雪的茶股东大会现激烈质询：成本高、预制面包、创始人薪酬成焦点，经营改善但股价跌去96%

SmartHey6月29日消息，据上饮报道，近日，奈雪的茶召开年度股东大会。本应是投资者与上市公司坦诚沟通的场合，却因现场尖锐提问与直率回应被参会者形容为一场“高密度质询会”。

小红书平台有参会股东发帖表示，现场提问环节“火力十足”，话题直指公司战略与治理核心：融资资金是否仍用于快速拓店？主打产品面包为何全面转为预制？门店面积持续缩减，是否弱化品牌高端形象？甚至有股东建议创始人“工资发1元以示担当”。

据发帖者透露，一位持股超400万股（持仓逾一年）的股东坦言已亏损数百万元，并当场追问：“奈雪单店成本显著高于行业均值，根源在直营模式与大店型，后续是否有系统性降本路径？”

奈雪方面回应称，已主动优化门店模型——新店面积大幅缩减，叠加选址策略调整，有效压降租金与人力成本；同时加速出海，在美国已稳健运营6家门店，单店年均营业额达30万美元，验证了模式的可复制性。

一位在海外创业、自称累计亏损百万元的股东提出关键治理议题：在公司尚未实现持续盈利前，创始人薪酬是否应与业绩强挂钩？“能否主动将年薪定为1元？”

奈雪回应指出，上市至今，两位创始人未减持一股，未通过二级市场套现获利，其主要收入来源为合理薪酬。“象征性发放1元工资既不符合劳动法规，也不利于团队稳定与长期投入，不具备实操性。”

针对消费者关注的产品变化，股东质疑：以“现烤软欧包”为差异化标签的奈雪，为何转向预制面包？缩店是否损害“第三空间”体验？

奈雪解释，预制工艺经多轮测试，能更稳定地保障面包口感与食品安全——原现场烘烤后陈列于冷柜，再加热易导致干硬失味；而预制面团经中央工厂标准化发酵、急冻锁鲜，门店复烤后风味更优。同时，品牌战略重心正从“空间规模”转向“健康心智”，通过原料升级（如0反式脂肪、全麦占比提升）、营养标识强化等举措提升用户复购，门店面积并非核心指标。

截至2026年6月26日港股收盘，奈雪的茶报收0.63港币/股，较2021年上市首日盘中高点18.98港币下跌96.7%，市值缩水明显。

根据奈雪发布的2025年财报：全国门店总数为1646家，较2024年减少152家；全年营收43.31亿元，同比微降；但净亏损同比大幅收窄73.8%，经营活动产生的现金流量净额达2.74亿元，连续两年为正，整体运营质量与现金流韧性持续增强。