登临科技今日港交所上市：聚焦企业私有云AI芯片，KS系列成营收主力，Minsky IV平台加速布局

SmartHey11月10日消息，11月10日，国产通用图形处理器（GPGPU）企业登临科技正式在港交所挂牌上市，股票代码09917.HK，股份简称为登临科技‑P。本次发行价为231港元，对应发行市值约141亿港元；开盘价229港元，折合人民币约118亿元。

登临科技成立于2017年11月，核心创始团队四人均来自嵌入式GPU IP厂商图芯芯片（Vivante），具备完整的GPU芯片设计经验。公司初期切入智慧城市领域，未采用行业主流的HBM高带宽内存方案，而是创新选用LPDDR低功耗内存，并依托片内异构计算架构弥补带宽限制，确立了‘低成本、高能效、适配私有化部署’的产品定位，将主战场锚定企业级私有云AI推理市场，与多数国产GPU厂商聚焦公有云大模型训练形成差异化路径。

业务结构已实现关键转型：2026年前四个月，企业私有云业务收入占比达83.0%，成为绝对营收基本盘；同期智慧城市业务收入占比下降至12.2%，较早期超八成依赖该场景显著优化。

财务表现呈现高速增长态势：2023年营收2793万元，2024年跃升至8263万元，2025年达1.71亿元，两年复合增长达5.1倍；2026年前四个月营收已达2亿元，首次单季度突破全年历史峰值。

盈利状况持续改善：报告期内累计净亏损约9.26亿元；2026年前四个月净亏损收窄至1647万元；剔除股份支付等非现金影响后，经调整净利润达2058万元，实现公司成立以来首次盈利转正。

产品结构高度集中于KS系列芯片——2026年前四个月出货10246片，贡献82.9%营收；前代Goldwasser系列产品已进入生命周期末期，预计将于2026年底停产。

尽管整体毛利率提升至50.9%，但主力KS系列受市场竞争加剧影响，毛利率有所承压；客户集中度仍较高，前五大客户贡献90.4%收入，其中两大新客户合计占比达63.7%，凸显业务拓展与客户多元化的重要性。

研发能力扎实：公司近七成员工为研发人员，已获授权专利95项；伴随营收规模扩大，研发费用率由高位回落至32.4%。

融资与股东结构多元稳健：累计融资约15亿元。北极光创投作为孵化方持续加码，上市后持股10.14%，为第一大外部股东；苏州国资平台元禾控股自2021年C轮融资即深度参与，通过多轮投资及基石认购合计投入约6.5亿元，持股接近10%，是核心国资支持力量。值得注意的是，苏州资本早在公司总部迁址前便完成布局——登临科技于2024年才将总部从上海正式迁入苏州工业园区。

产业协同资源丰富：海康威视旗下产业基金为早期投资者，同时也是登临科技重要客户；封测合作伙伴通富微电通过旗下平台以基石投资者身份认购2亿元；中电科、高通中国、国家互联网投资基金等亦位列股东名单。创始团队与一致行动人平台合计持股36.22%，保持对公司的实际控制权。

横向对比来看，登临科技当前营收规模仍属国内GPU企业中游梯队，尚未达到沐曦、摩尔线程、壁仞、燧原等头部厂商2025年十亿元级的营收水平。本次IPO募集资金净额约13亿港元，将按计划分配：35%用于现有GPU产品迭代升级，25%投向下一代产品研发，20%建设芯片软件工具链生态，剩余20%用于市场拓展及营运资金补充。

面向未来，登临科技正加速推进Minsky IV平台落地：一期产品预计于2026年12月发布，继续深耕企业AI推理场景；二期产品计划于2027年下半年推出，将延伸至智算中心及公有云大模型训练推理赛道，进一步拓宽市场边界与成长空间。