大众汽车2025财年营收持平但利润腰斩：营业利润下降53%，多因素致盈利承压

SmartHey3月10日消息，大众汽车集团今日发布2025财年业绩报告。数据显示，集团全年销售收入达3219亿欧元（按当前汇率约合2.58万亿元人民币），与2024财年的3247亿欧元基本持平；营业利润为89亿欧元（约合714.07亿元人民币），同比大幅下降53%；经营回报率降至2.8%，较2024年的5.9%明显回落。

大众指出，利润下滑主要源于多重外部与结构性压力：包括美国加征关税带来的直接冲击、保时捷产品策略调整产生的相关费用、不利汇率波动，以及市场价格竞争加剧和产品组合优化滞后等因素。值得肯定的是，集团通过强化成本管控，在一定程度上缓解了上述负面影响。若剔除一次性特殊项目影响，调整后经营利润为148亿欧元，对应经营回报率为4.6%；若进一步排除美国关税影响，则经营利润回升至177亿欧元，回报率达5.5%。

在核心汽车业务板块，2025财年净现金流达64亿欧元，同比增长24%（2024年为52亿欧元），主要得益于营运资金优化与投资节奏的精准调控；年末净流动性为345亿欧元，与上年344亿欧元基本持平，财务基础保持稳健。

销量方面，2025财年全球汽车销量为902.2万辆，与上年持平；实际交付客户车辆898.4万辆，同比下降0.5%（2024年为902.7万辆）；整车生产量为886.6万辆，较2024年的895.4万辆减少1.0%。截至2025年12月31日，集团员工总数为66.29万人，较2024年底的67.95万人减少2.4%，反映组织精简与效率提升持续推进。

分品牌组来看，“Brand Group Core”（含大众、斯柯达、SEAT/Cupra及大众商用车）表现稳健：销售收入达1452亿欧元，同比增长3.7%；销量增长3.3%；营业利润68亿欧元，微降2.0%，营业利润率4.7%，同比略降0.3个百分点。

“Progressive”品牌组（以奥迪为主）实现销售收入655亿欧元，同比增长1.5%；但营业利润为34亿欧元，同比下降13.6%，营业利润率5.1%，较上年下降0.9个百分点——主要受美国关税及奥迪战略转型相关协议费用拖累。

而“Sport Luxury”品牌组（含保时捷、宾利、兰博基尼等）面临显著挑战：销售收入322亿欧元，同比下降11.7%；营业利润骤降至1亿欧元（2024年为53亿欧元），营业利润率仅0.3%，同比大幅下滑14.2个百分点。大众坦言，该板块承压源于中国市场环境深度调整、美国关税持续影响、电动化转型进度不及预期，以及若干一次性特殊因素。目前，集团已启动针对性战略重构，旨在增强长期盈利能力与抗风险韧性。

展望2026财年，大众预计销售收入将实现0%–3%的温和增长，营业利润率目标区间为4.0%–5.5%；汽车业务资本支出占比维持在11%–12%；净现金流预期为30亿–60亿欧元；汽车业务净流动性预计稳定在320亿–340亿欧元之间。

公司同时强调，未来经营仍需应对多重不确定性：包括全球宏观经济走势、国际贸易政策变动与地缘政治风险、行业竞争白热化、关键原材料及能源价格波动，以及日益严苛的碳排放与可持续发展监管要求。