XREAL冲刺港交所IPO：十年融资22亿，三年累亏超20亿，AR眼镜巨头面临专利与盈利双重挑战

SmartHey4月6日消息，据倪叔的思考暗时间报道，日前，XREAL正式向港交所提交IPO申请。XREAL（原Nreal），全称深圳太若科技有限公司，是一家专注于消费级增强现实（AR）眼镜研发、设计与制造的中国科技企业。

XREAL由徐驰于2017年创立，总部位于深圳。过去九年发展历程中，公司持续通过多轮资本输血推进技术落地——从2017年天使轮300万美元，到2026年1月完成D轮融资6776万美元，累计完成12轮融资，总融资额达22亿元人民币。

但高投入并未同步转化为可持续经营能力。招股书显示：截至2025年底，公司账面现金仅余6400万元；2023至2025年三年累计净亏损超20亿元，整体处于显著入不敷出状态。

人才结构上，XREAL高度重视技术研发：361名员工中，研发人员达188人，占比51.6%；2023–2025年研发投入分别为2.16亿元、2.04亿元、1.83亿元，三年合计超6亿元，占同期总营收比例逾40%。

不过，在核心技术路径方面，XREAL采用的光波导与Micro-OLED方案与雷鸟、Rokid等头部厂商高度趋同；虽持有大量专利，但技术壁垒与原创性受到业内质疑。2026年2月，公司更因核心专利纠纷被Viture提起诉讼，可能面临产品禁售及高额赔偿风险。

销售端，XREAL已构建覆盖40个国家的全球分销网络，海外收入占比从2023年的58%提升至2025年的71%；同期销售及分销费用分别为2.1亿元、1.4亿元、1.3亿元，三年合计超4.8亿元。

然而市场转化效率偏低：2023–2025年AR眼镜销量分别为13.72万台、12.49万台、13.37万台；2025年实现营收5.16亿元，经调整后净亏损仍达2.5亿元。