蜜雪冰城进军主题乐园：打造“雪王IP实体化”新引擎，挑战迪士尼平替之路

撰文｜H.H

编辑｜杨勇

来源 | 氢消费出品

ID | HQingXiaoFei

地球人已经无法阻挡蜜雪冰城了。

继全球门店突破5.3万家后，蜜雪冰城正式宣布布局主题乐园赛道——“雪王主题乐园”已列为郑州市2026年重点推进项目，相关岗位招聘已于2月初在BOSS直聘等平台启动。

这一跨界动作迅速引发行业关注：卖奶茶的茶饮巨头，为何突然瞄准高门槛、重投入的主题乐园？其底气何在？隐忧几何？又能否真正走出一条差异化突围路径？

雪王IP实体化：从洗脑神曲到沉浸式乐园

不同于传统茶饮品牌仅靠产品扩张，蜜雪冰城早于2018年便系统性构建自有IP“雪王”。2021年《甜蜜蜜》全网爆火，2023年成都雪王城堡落地并上线动画《雪王驾到》，2024年奇幻题材动画《雪王之奇幻沙洲》播出，2026年春节更作为特邀嘉宾登上河南春晚舞台——雪王已超越品牌形象，成为具备国民认知度与情感连接的文化符号。

叠加郑州总部旗舰店单日客流4.6万人次、IP周边贡献营收超70%的实证，蜜雪冰城已初步验证“IP+空间+消费”的变现模型。主题乐园，正是该模型的规模化升级。

图源：上海迪士尼官方微博

而从商业逻辑看，主题乐园具备显著的利润放大效应。以迪士尼为例，2025年体验业务营收达367.47亿美元，营业利润率高达33%，是名副其实的“现金奶牛”。对现金流充沛（2025年上半年净利润27.18亿元，行业第一）、供应链成熟、IP资产清晰的蜜雪冰城而言，切入该赛道并非盲目扩张，而是基于自身能力边界的理性延展。

图源：蜜雪冰城官方微博

增长见顶倒逼转型：主业承压下的第二曲线探索

但这场高调跨界，亦折射出深层焦虑。截至2025年上半年，蜜雪冰城全球门店超5.3万家，一线及强二线城市门店密度已达临界点——部分500米商业街密集分布3家以上门店，单店日均销售额由峰值万元滑落至数千元，加盟商盈利承压。

更关键的是，其核心盈利模式高度依赖加盟体系：2025年上半年，商品与设备销售收入占总营收97.4%，主品牌增长已深度绑定门店增量。当物理空间扩张逼近天花板，“靠开店续命”的路径难以为继。

同期，子品牌“幸运咖”与收购的鲜啤品牌“福鹿家”尚未形成有效协同，新茶饮行业整体增速亦明显放缓（2025年前三季度同比增5%–7%，远低于2017–2022年24.9%的复合增速）。资本市场已率先反应：公司市值自2025年6月高点2300亿港元回落，蒸发超千亿。

在此背景下，主题乐园成为雪王IP价值深挖的关键切口——不止于门票收入，更涵盖IP衍生、沉浸体验、内容付费、联名营销等多元变现，有望重构营收结构，缓解对供应链销售的单一依赖。

挑战犹存：单IP承载力、运营经验与重资产风险

然而，主题乐园绝非奶茶店的简单放大版。当前挑战集中于三方面：

其一，IP矩阵薄弱。迪士尼、环球影城依托数十个经典IP构建多维吸引力，而蜜雪冰城目前仅有“雪王”一个超级符号，内容厚度与受众广度尚待验证；

其二，运营能力断层。茶饮供应链强项难以直接迁移至主题乐园所需的创意策划、演艺管理、动线设计、服务标准化等精细化运营领域；

其三，资本开支巨大。单个项目动辄数十亿元投入，回报周期长，对资金链稳定性与长期战略定力提出极高要求。

图源：蜜雪冰城雪王官方微博

值得留意的是，蜜雪冰城或更看重“反哺效应”：正如泡泡玛特城市乐园以IP体验强化潮玩心智，雪王主题乐园的核心目标，或是通过实体化场景持续强化品牌温度与用户黏性，最终赋能主品牌增长——盈利是结果，而非唯一出发点。

结语：不是要做下一个迪士尼，而是做唯一的雪王

当新茶饮红利消退、增长逻辑转向“存量深耕+IP升维”，蜜雪冰城的选择具有典型意义。它不追求复刻迪士尼的宏大叙事，而是以极致性价比基因、下沉市场洞察与强执行力，探索一条轻量化、快迭代、重共鸣的主题乐园新路径。

雪王能否从“奶茶吉祥物”成长为“中国原创乐园IP标杆”？答案，将在郑州首座雪王主题乐园开门迎客那一刻揭晓。

图源：上海迪士尼官方微博

图源：蜜雪冰城雪王官方微博