蔚来2025年Q4首次盈利：营收同比增长75.9%，三大品牌交付齐创新高

SmartHey3月10日消息，蔚来公司公布未经审计的2025年第四季度及全年财务业绩。财报显示，蔚来在2025年第四季度实现关键转折——首次达成单季盈利，整体经营与盈利指标全面向好。

当季总营收达346.502亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%；其中车辆销售收入为316.062亿元，同比增长80.9%，环比增长64.6%。经营利润为8.073亿元，非GAAP经营利润达12.513亿元；净利润2.827亿元，非GAAP净利润7.268亿元，成功告别连续亏损状态。

盈利能力持续改善：四季度综合毛利率提升至17.5%，同比增加5.8个百分点，环比提升3.6个百分点；车辆毛利率达18.1%，同比+5.0个百分点，环比+3.4个百分点。成本管控成效显著——研发费用为20.26亿元，同比下降44.3%；销售及管理费用为35.374亿元，同比下降27.5%。

2025年全年，蔚来总营收874.875亿元，同比增长33.1%；车辆销售收入768.839亿元，同比增长32.0%。经营亏损收窄至140.412亿元，较2024年大幅减少35.8%；非GAAP经营亏损为115.128亿元，同比收窄42.3%；净亏损149.426亿元，同比收窄33.3%；非GAAP净亏损124.142亿元，同比收窄39.4%。

全年综合毛利率为13.6%，同比提升3.7个百分点；车辆毛利率为14.6%，同比提升2.3个百分点。研发投入更趋高效：全年研发费用106.05亿元，同比下降18.7%；非GAAP研发费用90.87亿元，同比下降22.6%。销售及管理费用160.877亿元，同比微增2.2%。

交付表现强劲：2025年Q4总交付量达124,807辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%。其中蔚来品牌交付67,433辆、乐道品牌38,290辆、萤火虫品牌19,084辆，三大品牌均刷新单季交付纪录。

2025年全年累计交付326,028辆，同比增长46.9%，呈现明显逐季攀升趋势——从一季度的42,094辆稳步增长至四季度的124,807辆。2026年开局延续高势能：1月交付27,182辆，2月交付20,797辆，截至2月底，蔚来历史累计交付量正式突破百万辆，达1,045,571辆。

现金流与战略布局同步夯实：截至2025年末，蔚来现金及等价物、受限资金、短期投资与长期定期存款合计达459亿元，财务基础稳健。智能驾驶核心能力加速落地——旗下神玑芯片业务获22.57亿元现金增资，蔚来持股比例达62.7%；同时完成对蔚来中国1.08%股权的收购，总对价不超过10.02亿元，增持后持股比例升至92.9%。

公司治理层面，蔚来向创始人李斌授予2.48亿份限制性股票单位（RSUs），分10期解锁，严格绑定公司市值增长与净利润目标，体现长期发展信心。

展望2026年一季度，蔚来给出积极业绩指引：预计交付量80,000–83,000辆，同比增长90.1%–97.2%；总营收预计244.82–251.76亿元，同比增长103.4%–109.2%。