「COMMUNE幻师」冲刺港交所：中国规模最大的餐酒吧，年营收超10亿元

SmartHey1月10日消息，极物思维有限公司（COMMUNE幻师，以下简称“COMMUNE”）于2026年1月9日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司和中银国际担任联席保荐人。

2016年，COMMUNE创始团队将武汉花园道的一处老厂房改造为餐酒吧，开业后迅速走红，并逐步在全国拓展业务。截至2025年9月30日，COMMUNE已在40个城市运营112家直营餐酒吧，其中109家以“COMMUNE幻师”品牌对外经营。

作为国内稀缺的多时段运营餐酒吧品牌，COMMUNE已入驻太古、恒隆、华润、龙湖、希慎等知名商业地产运营商的核心商圈。凭借全天候吸引客流的能力，COMMUNE成为商业地产商青睐的合作伙伴，通常能以具有竞争力的租金优先获得位于商圈一层的优质点位。目前在营门店中，超过80%坐落于此类黄金位置。

2025年前三季度，COMMUNE约45%的营收来自酒水与饮料销售，其中约85%为酒精饮品。这一多元产品结构使品牌能够覆盖家庭聚餐、朋友社交、团队建设及夜间娱乐等多种消费场景。

店内招牌自选区提供逾200个SKU，涵盖进口烈酒、瓶装啤酒、即饮酒品、烧酒和软饮；吧台服务则提供近100种饮品选择，包括威士忌、生啤、鸡尾酒、葡萄酒、咖啡以及品牌自主研发的特色饮品。

此外，西式菜单拥有约70个SKU，包含沙拉、披萨、意大利面、鸡翅、汉堡和主菜等。COMMUNE每年进行两至四次季节性菜品更新，研发团队通常提前三至五个月规划新品，以精准把握市场趋势。

截至2025年9月30日，COMMUNE已推出14款自有品牌包装酒饮，如“幻师德式小麦”和“白桃乌龙西达”，其销售额占酒精饮料总销售额比重超20%。2023年、2024年以及2025年前三季度，每家餐酒吧的日均订单量分别为256单、296单和327单，呈现持续增长态势。

据招股书披露，COMMUNE门店平均投资回本期约为17.0个月，优于行业平均水平。同时，根据弗若斯特沙利文数据，门店首次实现收支平衡的周期约为3个月。

按营业收入计算，COMMUNE在2022年至2024年连续三年位居中国餐酒吧品牌首位。2024年，其在中国餐酒吧市场的份额约为7.8%，约为第二名与第三名之和的两倍，显示出显著的领先优势。

截至2026年1月7日，COMMUNE会员数量已突破900万人，会员消费占门店总销售额的比例持续提升。2023年和2024年，公司营收分别为8.45亿元和10.74亿元，同比增长27.1%；2025年前三季度营收达8.74亿元，较2024年同期的7.64亿元稳步增长。

2023年、2024年及2025年前三季度，COMMUNE毛利率分别为70.5%、67.8%和68.7%；经调整净利润分别为0.73亿元、0.66亿元和0.79亿元；经调整净利润率分别为8.7%、6.2%和9.0%。同期经营活动产生的现金流净额分别为2.75亿元、2.21亿元和2.03亿元。

成立以来，COMMUNE融资节奏审慎，IPO前仅有高瓴资本和日初资本两家外部投资方——高瓴持股9.63%，日初资本持股1.71%。