新茶饮‘六小龙’中报出炉：营收微增、利润下滑、闭店潮加剧，出海与副业成破局关键
撰文 | 张 宇
编辑 | 杨博丞
题图 | AI制图
SmartHey10月14日消息：随着霸王茶姬披露2026年第二季度财报，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨、奈雪的茶六家上市新茶饮企业的中期业绩已全部公布，行业阶段性发展态势清晰浮现。
2026年上半年，新茶饮“六小龙”合计实现营收367.83亿元，同比增长约9%；但合计净利润为53.73亿元，同比下滑2.7%。营收尚在爬坡，利润却已掉头下行，增长质量明显承压。
更值得警惕的是门店规模的系统性收缩。窄门餐眼数据显示，截至2026年上半年，全国茶饮门店存量为38.31万家，较上年同周期净减少4.32万家；全年闭店超11万家，行业整体闭店率达16.2%。
过去依赖“疯狂拓店+低价引流+流量营销”的粗放增长模式，在2026年上半年彻底失效——行业正式告别野蛮生长，进入比拼效率、韧性与生态能力的新阶段。
01、六份中报，一个分水岭
尽管经营节奏各异，“冰火两重天”已成为新茶饮行业的鲜明底色。
图源：DoNews制图
2026年上半年，仅古茗与沪上阿姨实现营收与净利润双增长。
古茗营收达74.70亿元，同比增长31.9%；净利润为15.68亿元，同比下降3.6%。需指出的是，2025年同期包含5.569亿元可转换可赎回优先股公允价值变动收益，属非经常性损益。剔除该影响后，古茗经调整净利润为15.68亿元，同比大增44.4%，是“六小龙”中少有的高质量盈利样本。
沪上阿姨则成为最大黑马：营收25.89亿元，同比增长42.4%；净利润3.21亿元，同比飙升58.3%，增速显著跑赢营收，展现出强劲的单店盈利能力和成本管控水平。
蜜雪集团虽仍稳居规模榜首，却迎来上市后首次半年度利润下滑，彻底打破“规模即利润”的线性预期。上半年营收152.16亿元，仅增2.3%；净利润23.19亿元，同比下降14.7%。公司明确将原因归于主动推进“真、鲜、纯”品质升级战略——原材料标准提升、鲜奶鲜豆覆盖扩大、三温冷链及送货入店全面铺开，导致短期毛利承压。其供应链升级被定为三年周期工程，影响将持续至下半年。
茶百道增长乏力，核心症结在于毛利率滑坡：营收26.55亿元（+6.2%），归母净利润3.36亿元（+3.2%），但毛利率由32.6%降至30.0%。公司解释为“大力拓展现制咖啡业务，并向加盟商让利所致”，反映出战略投入与短期盈利间的张力。
霸王茶姬同店表现最为严峻：大中华区同店GMV已连续七个季度下滑。上半年营收69.61亿元（+3.51%），归母净利润9.18亿元（+22.61%），但经调整净利润为9.95亿元，同比下降23.85%。第二季度大中华区同店GMV同比降16.1%，单店月均GMV从40.44万元降至33.83万元，降幅达16.3%。
奈雪的茶仍是“六小龙”中唯一未盈利企业：上半年营收18.93亿元，同比下降13.1%；经调整净亏损0.97亿元，虽较2025年同期的1.18亿元有所收窄，但减亏主要依靠大幅压缩成本——员工成本减少约1.07亿元，原材料成本降低约1.06亿元。其经营基本面并未改善：直营门店日均销售额7000元（-7.9%）、日均订单286.7单（-3.2%）、客单价24.3元（-5.4%），多项单店指标全面走弱。
综观六家财报，品牌分化正以前所未有的速度加剧——头部优势持续强化，腰部承压加剧，尾部生存空间被进一步压缩。
为何局面骤变？一位食品行业资深人士向SmartHey分析：“外卖平台补贴退潮是重要导火索。2025年高额补贴虚高了门店营业额，当补贴回归常态、消费趋于理性，‘泡沫数据’迅速消散。更深层看，行业已从增量争夺转入存量博弈，马太效应凸显——仅靠规模无法构筑护城河，精细化运营能力与供应链效率，才是决定品牌存续的核心竞争力。”
02、被寄予厚望的第二战场：出海加速，挑战并存
红餐大数据显示，2025年中国新茶饮市场规模达1870亿元，但增速已由2023年的19.3%放缓至约6.4%。
与此形成鲜明对比的是海外市场迅猛扩张。《2026中国新茶饮产业供应链创新发展白皮书》指出：截至2026年上半年，已有至少40个中国茶饮品牌在海外开设9805家门店，覆盖东南亚、北美、中东及大洋洲。据蜜雪冰城招股书援引数据，东南亚现制茶饮市场预计2031年将突破254亿美元，CAGR达19.8%；全球现制茶饮市场2026–2032年CAGR预计为15.0%。
蜜雪集团海外布局最广：截至2026年6月，海外门店达4378家，覆盖17个国家与地区；上半年海外营收12.8亿元（+18.2%），占总营收8.4%；已在9国建成本地化仓储配送网络，部分东南亚市场实现核心原料本地化生产。
霸王茶姬将海外定位为“最明确的新增长引擎”：第二季度海外GMV达5.04亿元，同比激增114.3%；海外门店399家，进入马来西亚、新加坡、美国等8国。
沪上阿姨出海虽晚但势头迅猛：2025年上半年仅1家海外门店，至2026年6月已扩展至6国61家，采用“国内中心仓+海外区域仓”的跨境供应链模式。
茶百道则是少数已验证海外盈利模型的品牌：覆盖13国72家门店，韩国市场已实现整体盈利。其策略是先打磨“跨境核心物料+本地生鲜采购”的混合供应链，再开放加盟权限。
奈雪的茶海外门店约30家，美国7家门店单店月销峰值超40万美元，但尚未自建海外工厂，鲜果乳品依赖本地采购，茶底与特色小料需国内供应，前期投入高，目前仍处亏损阶段。
然而，出海绝非坦途。“合规是第一道门槛。”上述行业人士强调，“以印尼为例，自2026年10月17日起，所有食品饮料须完成强制清真认证，共17项硬性指标——目前仅霸王茶姬完成认证，其余品牌仍在紧急补课。再如韩国，对食品添加剂、农药残留标准远严于国内，部分国内常用辅料在当地无法使用。”
供应链更是现实瓶颈：“茶叶基底、定制糖浆、专属包材等仍高度依赖跨境运输，不仅推高关税与物流成本，还面临供货不稳定、原料品类受限等难题。不仅如此，选址审批、装修规范、人力招聘、税务申报等全链条环节，都需本地化重构——简单复制国内模式，几乎必然失败。”
03、跨界自救：从单一产品到生态竞争
在海外市场持续投入的同时，拓展副业已成为行业共识。蜜雪集团、古茗、霸王茶姬等纷纷跳出茶饮赛道，布局咖啡、啤酒、轻食烘焙等多元业态。跨界已非“不务正业”，而是应对存量压力、延展增长曲线、提升综合盈利能力的战略选择，标志着行业正从单品竞争迈向生态协同新阶段。
咖啡是热度最高的跨界方向。CoCo都可早在2014年试水；蜜雪集团2017年推出幸运咖；此后喜茶、奈雪等陆续跟进。其中，古茗进展最快：截至2026年6月，约1.35万家门店配备咖啡机（覆盖率94%），咖啡收入占比超20%，且超半数咖啡消费者为品牌新客。其CFO孟海陵坦言：“若无咖啡与早时段业务支撑，上半年增长难以为继。”
新茶饮企业布局咖啡，核心逻辑在于复用门店网络、供应链体系与加盟商资源，延长营业时段，平抑茶饮品类季节性与周期性波动。但需清醒认识：咖啡赛道已是高度饱和的红海，难以承担“第二增长极”重任。
啤酒成为另一条热门路径。2025年10月，蜜雪集团以2.97亿元收购鲜啤品牌福鹿家53%股权，正式进军酒精饮品。依托自身渠道与成本优势，其鲜啤定价仅为同类精酿的1/3–1/2，契合平价定位，并与主品牌及幸运咖形成互补，构建“茶+咖+啤”全时段饮品生态。福鹿家门店数也由2025年初260家跃升至2026年7月底超3500家。
亦有失败案例警示：茶颜悦色2024年4月推出的子品牌“昼夜诗酒茶·艺文小酒馆”，主打低醇起泡酒、奶酒等，意图打造“白天喝茶、夜晚小酌”的全天候场景。但因运营能力不足、模型未跑通，已于2026年9月7日宣布将于10月底前关停全部门店。
轻食与烘焙同样成为高频试水领域：霸王茶姬在上海7家门店上线5元“白雾红尘茶叶蛋”；古茗在两广试点烘焙早餐，单店日均新增流水超200元；奈雪的茶推出8.8元“咖啡+佛卡夏”早餐套餐；沪上阿姨则将巴斯克、提拉米苏、麻薯等短保烘焙产品，全面铺进所有配备咖啡机的门店，深度切入早餐消费场景。
“跨界不是万能解药。”该行业人士向SmartHey坦言，“缺乏底层运营能力支撑的副业，极易陷入‘有名无量、有量无利’困境。品牌必须守住核心优势与用户心智定位，避免盲目跟风分散资源——主业一旦失守，副业再热闹也只是空中楼阁。”
2026年上半年，新茶饮行业“蒙眼狂奔”的时代正式落幕。真正的考验才刚刚开始：这是一场关于耐力、定力与系统能力的长跑，胜者不再属于跑得最快的人，而属于走得最稳、最远、最可持续的那一个。